天鹅套索

超600家上市企业中招汇兑损失！结售汇顺差边际走缓 下半年人民币怎么走_我的网站

一 |     　　今年以来，人民币汇率整体温和走强，市场行情于8月21日迎来阶段性高点，离岸人民币兑美元一度冲高至6.7179，创下2023年2月以来近三年半新高。冲高后，近几日汇率转入高位震荡格局，8月26日人民币兑美元中间价调升23个基点至6.7829。
　　人民币持续升值让汇兑损益成为上市公司半年报的突出变量。根据Wind统计信息，截至8月26日，8月已有677家上市公司在半年报中提及了汇兑损失，甚至有些企业去年还在猛赚汇兑收益，今年就转为了汇兑损失。　　汇率波动不仅扰动上市企业的财务表现，也大幅增加了不少中小外贸企业的避险难度。    这几年，打工人经历了几轮旅行演变。                   之前流行特种兵旅游，主打“5天征战欧洲8国”，结果累成美丽世界的无头苍蝇；紧接着，特种应激的打工人，开始尝试彻底享受，旅游就是花钱找个度假村买服务，主打一站式出片。　　“对出口企业而言，远期结汇天然存在价差亏损，以当前市场行情为例，人民币对美元即期汇率在6.72附近，三个月远期结汇价格仅落在6.67至6.78区间。

二 | 企业锁汇无法锁定当前价位，套保产生显性成本，这让不少外贸企业抱有观望心态，在心理上难以接受贴水造成的收益缩水。                   但是，无论是高密度打卡还是直接躺平，对于一些最想要获得感的打工人来说，都是隔靴搔痒，如今，他们开始研究跨国学艺了。                   图源：赵葱葱葱姜鱼                    清迈，这座泰国旅游城市，正以“世界打工人兴趣班”的姿态，成为这场跨国学艺运动的宇宙中心。                   所谓跨国学艺，就是利用“汇率差”进行一场文化套利，“用县城消费，学中产技能。”一位长期服务外贸企业的银行业一线业务人士表示，企业具备客观避险需求，却因套保成本心存顾虑，单边博弈汇率走势的思维尚未完全消除。

三 | ”跟出国留学不同，跨国学艺不卷学历、不熬时长，重点全在“艺”字上——花几百块解锁一门手艺，没准还能顺带揣几张证书回家，堪称当代打工人的“海外蓝翔速成班”。                   而且，还不用担心语言问题。“因为这里的课程不但便宜，而且外国人众多，老师会用最简单的词汇跟你交流，即使是四级没过，都能无痛融入。

四 | ”                    图源：陈小如啦啦啦                    从泰拳、瑜伽到音疗冥想，从摇摆舞、银艺手作到泰餐、按摩，清迈的兴趣班早已自成宇宙。　　外汇数据方面，7月银行结售汇顺差182.6亿美元，较6月大幅收窄，在汇率波动加剧、结汇顺差边际走缓、人民币偏强运行持续挤压出口企业利润的背景下，市场对人民币后续走势的讨论持续升温，如何引导外贸主体建立常态化汇率避险机制，成为当下亟待破解的现实课题。　　单月结售汇顺差收窄　　外汇局公布的7月银行结售汇数据显示，当月银行结汇2663亿美元，售汇2480亿美元，结售汇顺差182.6亿美元，较6月566.6亿美元的顺差规模大幅收窄。

五 | 　　市场开始关注，单月顺差收缩是否意味着外汇市场供求格局发生根本性转向。有人本想做个按摩享受，结果反手考了张按摩师证；有人抱着疗愈心态走进课堂，结业时却带走了一年的好心情。                   图源：pickjoey                    “每天被泰拳老师揍得嗷嗷叫，但结业拿到证书那一刻，感觉每一拳都算数。”                    “来之前以为只是体验，走的时候才发现，这是今年最值的一笔自我投资。

六 | ”                    当别人还在景区人挤人，这群人已经把假期过成了“跨国进修季”。

七 | 外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，7月结售汇实现183亿美元顺差，是企业结合自身实际经营与市场环境理性开展交易形成的结果，我国外汇市场供求保持基本平衡。

八 | 　　此次顺差大幅回落属于阶段性合理调整。他们不追求灯红酒绿，也不执着景点打卡，唯一的目标是：在异国课堂里，修满一节又一节的技能。远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林认为，6月结售汇顺差规模处于较高水平，可能受到半年末企业集中结算、季节性结汇以及人民币升值预期增强后企业加快结汇等因素推动，存在一定的阶段性集中释放特征，7月回落可能更多体现为前期集中结汇需求释放后的常规调整。

九 |                    以前，打工人的尽头是考证，如今打工人的尽头是环球学艺。“中产环球旅游，打工人环球学艺。　　龙和投资首席经济学家赵庆明也表示，6月份结售汇顺差大，应该主要与上半年结束有关，尤其是上市公司要出半年度财报，会对外汇收入资金集中结汇。　　拉长时间维度观察，2026年前7个月，银行累计结售汇顺差达到2894亿美元，规模已经超过2025年1966亿美元的全年水平，而2024年银行结售汇整体为逆差。大家以前是来清迈烧钱的，如今是来镀金的，区别在于，前者是消费，后者是投资。　　回溯来看，外汇市场结汇行为是今年以来人民币升值最直接的支撑因素之一。　　中国工商银行金融市场部人民币汇率交易团队7月发布的《2026年上半年人民币汇率走势回顾与下半年展望》认为，这主要受“流量盘”与“存量盘”的共同驱动。

十 | 其中，存量盘方面，2023年至2025年大量出口企业选择持有美元，市场估算未结汇资金规模达5000亿至8000亿美元。”                    清迈，打工人的国际技校                    当值回票价成为打工人的度假第一要义，单纯的享乐就显得有点不上进了。

十一 | 当人民币汇率升值幅度超过持汇利差时，企业预期从“等待回调”转为“惜售止损”，进而触发结汇需求的非线性释放。如今的北上广打工人，早已不满足于只是在清迈的日光下晒掉一层皮，而是悄悄在当地镀上一层金了。                   有15天年假的小森，原本打算去清迈躺平，结果被种草了兴趣班上课，“10天花了4千块，该玩的没耽误，还体验了泰餐、做银饰、打泰拳和网球课，比旅游项目还精彩。”                    图源：jancouopo                    清迈就像是打工人的中产生活主题环球乐园。

十二 | 　　该团队预计，三季度为境外上市中资企业分红派息购汇旺季，市场测算累计购汇需求近400亿美元，或对冲部分企业结汇需求，促使境内外汇市场供求更趋均衡。打铁、冥想、网球、潜水、织布、按摩……从手冲咖啡到生态务农，只有你想不到，没有它开不出的班。另一方面，企业逐渐从加速集中结汇转向持汇观望，未来结汇需求释放节奏可能更加平稳。

十三 | 　　汇兑损益扰动企业财务表现　　企业结汇行为发生变化的另一面，是伴随本轮人民币快速升值，汇兑损益正在成为不少企业半年报里的突出变量。　　奇瑞汽车的变化颇具代表性。报告期内企业录得汇兑净损失20.92亿元，而上年同期为汇兑净收益33.98亿元，前后差额接近54.9亿元，汇兑项目的剧烈变动，成为拖累当期利润同比下行的关键因素。

十四 | 　　除此之外，亚威股份2026年上半年受汇率波动产生汇兑损失1046万元，去年同期则为汇兑收益1036万元，直接推动财务费用同比大增364.83%；海康威视同样遭遇损益反转，2025年上半年实现汇兑收益6.07亿元，2026年上半年转为汇兑损失5.95亿元，财务费用同比增长146.83%。

十五 | 　　相较于上市公司，中小微出口企业处境更为脆弱。这类主体的汇率避险需求普遍具备金额小、周期短、对成本敏感的特征，同时普遍存在现实短板：风险意识薄弱，倾向博弈单边汇率行情，对各类外汇避险工具了解不足，汇率风险管理缺位。                   而且，这些项目多是些“无用之用”的体验，就像红酒品鉴一样，重点不在于学会什么硬技能，而在于获得一份可供分享的谈资。它们与学做PPT的本质区别在于，前者是为了生活，后者是为了生存。　　“部分出口企业利润本就十分微薄，盈利高度依赖出口退税，甚至会将一部分退税收益让渡用来补贴下游客户。“即便离开了清迈，你也可以轻描淡写地跟朋友聊起，在当地庄园烘豆子的那个下午。”小森补充说。

十六 |                    图源：防沉迷系统                    而且，价格优势明显，“花个美甲钱，就能跟着本地泰厨奶奶从菜市场学到餐桌；用北京半节私教课的费用，直接解锁带国际认证的泰拳课。而一些本地主流课程，比如泰拳、泰餐、瑜伽之类的，教学质量甚至都比国内更好。”                    甚至对于有些人来说，这里的体验还真能“变现”。有人来清迈进修半个月泰餐，就回老家开了泰餐厅，“本来心里没底，现在好歹能说自己是清迈学成归来的主理人。”小森说。                   都说人生陷入绝境时，大家就会开始学英语和运动，而清迈就是年轻人的重启人生基地，加上免签政策加持，飞往此地的航班，载着的不再是单纯度假的人，而是一群渴望被治愈的打工人。叠加行业内卷，企业普遍走低价换订单的路子。”上述银行业一线业务人士表示，在薄利乃至近乎零利润的经营现状下，仅仅几个百分点的汇率波动，就会对企业实际收益造成显著冲击。有人裸辞来学语言，有人每年定期来“充电”，更有人只是想打打铁、种种菜、穿着麻质衣服，通过跨国轻体力，找回一点生活的初心。

十七 |                    以前去海岛，是为了逃离工作，现在大家去清迈，是为了来上短期夏令营。　　面对市场现实，监管层面引导企业聚焦主业，主动采取措施管理汇率风险，尽可能降低汇率波动对主营业务和企业财务的影响。国家外汇管理局在下半年外汇管理工作交流会上明确，推动多方合作降低中小微企业汇率避险成本，完善外汇市场基础设施服务。

十八 | “上午去山里做冥想、下午打网球、晚上喝自己做的康普茶，这不只是度假，是打工人最低成本的富养自己。　　理念向实操转化，仍面临不少现实堵点。”                    为什么打工人开始去泰国学艺                    高价度假村的本质，就是把舒服的大床和兴趣班打包卖给你。上述银行人士介绍，对于国企和大型企业而言，难点来自内部制度的约束。“管理层担心锁汇后，若到期价格与市场价格有偏差，锁汇操作会被内部质疑，管理人员顾虑较多，不敢主动开展避险操作。

十九 | 既然如此，不如自己动手把价格打下来——去清迈单买兴趣班，把五星级的体验拆成散装白菜价。

|                    “如今说去东南亚旅游已经没啥稀奇了，但是如果你说自己去学织布，就显得全是道道了。”　　民营企业避险执行完全取决于经营者风险偏好，部分企业抱有博弈心态，寄希望于美元后续走强；小微企业则受人力、财务条件制约，优先追求资金快速回笼，不愿额外承担风险管理成本，大多只能被动承受汇兑损失。就像梁朝伟飞去伦敦喂鸽子，明明舟车劳顿，做的却是一件再寻常不过的小事，这就叫做漫不经心的精致。　　该人士建议，大型企业亟需建立制度保障，对衍生品对冲结果设置合理容错容忍度，破除管理人员的实操顾虑。

| ”小森调侃道，“在这里，你花的每一分钱都不是消费，而是对自己的投资，总会来某些时候，看得见回报。”                    前段时间，刚在清迈体验过众多兴趣班的Whittnet告诉我，最值得体验的当属泰拳，“国内一节私教课动辄3、4百，在这里花不到100块就能上一节课。　　难现单边快速升值　　结汇顺差边际走缓、实体企业汇兑损益的剧烈波动，也让市场对人民币后续走势的讨论持续升温。教练会不断鼓励你，帮你去调整动作。　　综合内外变量以及多方判断来看，本轮人民币升值行情难现单边快速上涨，下半年大概率维持偏强震荡格局，升值影响因素来自于贸易顺差、企业结汇节奏、美元环境以及我国宏观经济变化情况。在不断挥拳的过程中，自己好像也完成了对那些讨厌事物的反抗，打完会觉得特别爽。

| ”                    图源：爱讲大实话的橙（GAP版）                    这种带着痛感的体验，正在成为年轻人最新的精神马杀鸡。　　贸易韧性依然是支撑汇率的核心底层逻辑。中国民生银行首席经济学家温彬表示，近年来我国出口的国别集中度持续大幅下降，市场的多元化显著增强了贸易韧性。第一次在泰拳课上被摔得七荤八素，第一次用当地食材做出黑暗料理，第一次在攀岩墙上双腿发抖……这些狼狈的瞬间，反而比任何网红景点都让人上头。往后看，在贸易结构持续优化下，出口的高增速有望延续，贸易顺差也有望维持高位运行，这将给予人民币汇率以强有力的支撑。                   “上了2节泰拳课，我已经掌握了基本的进攻和防守拳法，开始尝试结合到实战中。

| ”Whittnet补充说，“泰拳强调在动态平衡中灵活出拳，很锻炼身体的稳定性和反应能力，对日常生活也很有帮助。

| 　　张林表示，我国保持较大规模的月度贸易顺差，7月达到1125亿美元，持续形成外汇供给。”                    图源：陈小如啦啦啦                    在清迈做地接的阿达观察到，“这半年，来清迈上短期课程的中国年轻人，明显增多，以前都是包车去景区，现在大家拼车到校区。

| 尤其是随着人民币升值趋势形成，企业担心继续持有美元面临汇兑损失，可能加快结汇，从而形成“贸易顺差-人民币升值-企业结汇增加-外币供给上升-人民币进一步升值”的正反馈。

| 　　美元带给人民币的外部压力则相对有限。他们学得特别认真，很多人提前自学英语，就为了能更高效地和老师同学交流。”                    除了实打实的升级技能，清迈兴趣班还是难得的社交场所，“当你和德国建筑师一起捏陶，和澳洲程序员一起做冬阴功，你就懂了清迈兴趣班的含金量了，这是打工人最低成本的跨国交流。张林认为，当前中美10年期国债收益率利差虽仍接近300BP，但外汇交易的更多是未来变化，随着美国货币政策转向宽松的预期增强，美债收益率存在下行空间，美元资产的相对吸引力有所减弱。”沪漂小鱼告诉我，“大家因为同一个兴趣坐在一起，比在青年旅社里硬聊自然多了。”                    清迈，打工人的康养基地                    有人说，清迈提供的不是兴趣班，而是专供打工人的“康养套餐”。

| “来这里，看似是紧锣密鼓地学习，实则是分秒必争的休息。美元自身走弱也是推动人民币对美元升值的重要外部因素。　　“稳汇率”信号依然清晰，央行2026年下半年工作会议中强调，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

| 　　温彬分析，经济稳中向好，外汇市场日趋理性，为人民币汇率平稳运行奠定了坚实基础。预计下半年人民币汇率大部分时间或在6.6-6.9区间偏强震荡。　　国家金融与发展实验室报告认为，2026年下半年，人民币汇率走势将受全球地缘政治、主要经济体货币政策、中美利差、国际收支变化以及市场预期调整等多重因素影响。总体来看，人民币兑美元汇率预计延续双向波动格局，进一步升值空间有限，但在出口韧性和经常账户顺差支撑下，人民币不存在明显贬值压力。”                    沪漂陈默调侃说自己是在上海敲键盘，来清迈敲银子，但是前者是焦虑，后者是放松，“当银丝在指尖缠绕成戒圈，我才悟了，治愈精神内耗的，不是升职加薪，而是专注打银的3个小时。

| 预计2026年下半年人民币兑美元汇率将在6.6—7.0区间内波动，人民币进一步升值空间有限，整体呈现双向波动态势。”                    而清迈当地最火的冥想课，也成了不少年轻人扎堆的地方。                   Whittnet上的是免费半日冥想课，“虽然比较基础，但我很喜欢僧侣对谈环节。（文章来源：第一财经）。

| 僧侣们对五花八门的问题都很耐心。来参加的人半数以上是国际游客，大家都是为了换个环境释放压力。”                    当然，短期课程的质量难免参差。

| Whittnet提到自己的一次音疗体验：“第一次体验时，某些频率的声音反而激起了我的焦虑。但后来在瑜伽课上听到的颂钵就感觉从脚趾头爽到了天灵盖，后背都跟着发颤。这种体验很个人，需要找到适合自己的疗愈方式。”                    图源：爱讲大实话的橙（GAP版）                    安全则是更现实的考量。小森提醒，兴趣班本质是文旅体验，和玩跳伞、潜水一样：“要评估身体能否承受运动强度，社交中也需保持警觉。特别是女生，遇到不舒服的搭讪要果断拒绝。

| ”                    图源：saytome                    当然，在清迈一旦开始这种兴趣班生活，你会发现，很多时候的预警，都会迅速让位于一种纯粹的共鸣，“因为太好玩！”小森说，“简单来说就是，你可以用很小的成本，体验一把‘像样的生活’。

| ”                    ENDING：                    如今在网上，单纯的游玩攻略早已失去吸引力。在无数次抵达东南亚后，年轻人开始用兴趣反向爆改这些旅游城市，巴厘岛是“体校”，普吉岛是“武校”，而清迈，则稳坐文科进修班的头把交椅。                   比起city walk，跨国学艺的魅力明显更大，“当旅行结束，证书和手艺，成了年轻人最值回票价的特产。

| ”                    本文来自微信公众号：三联生活实验室，作者：傻狍子。

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Published on:10:53:11